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本周一，保乎精算君分享了自己一次不太愉快的P2P理财经历，很多读者看到推送后给我留言安慰。这里告知下目前事件的处理情况：资金的确已经被系统自动续期投到新项目上，我也只能接受了，不过还是要说，请该平台多注意用户体验，改善业务流程。
说回P2P理财，相信很多人并不陌生，精算君自己也是一个重度参与者。因为，作为北美精算师的我，曾经参与创办和经营过一家有上市公司背景的P2P网贷平台。虽然离开公司有一段时间，但仍非常关注这个行业。
今天，按照周一的安排，我将和大家分享一下我对P2P网贷的点滴经验：
1. 从经营角度说P2P的发展
2. 从投资人角度选P2P平台
希望能给你参与P2P理财提供一些帮助。
一、经营者是怎么看P2P网贷的？
P2P网贷模式其实说起来很简单，最直接就这种：你要借钱，我作为平台将借款需求在线上发布，对接投资人。早在2007年，以拍拍贷为代表的这种纯网络借贷平台就开始出现。但网贷真正进入直道高速发展的，我认为是从13年开始。
作为曾经的经营者，我要说，关系一家网贷平台存亡的从来不是有没有投资人中安信业贷款，而是有没有优质稳定的借款人。之前很多跑路、自融的平台，都因为缺真实借款主体，然后受不住金钱的诱惑，平台自身利用庞氏骗局坑投资人。
通常来讲，P2P平台的借款主体有两种：1.企业法人；2.个人。企业借款用于短期过桥周转，个人则是消费。这些借款主体的来源也有两个：1.第三方机构推荐；2.自营。
第三方机构推荐是最常见的，这些推荐机构有小额贷款公司、消费贷款公司、融资担保公司、典当行等，受当地的金融办和行业协会共同监管。同时，推荐机构还承担借款逾期或违约后大部分的垫底赔款责任。这种模式对P2P网贷平台最大的好处是：借款源“批发式”导入，省事。但其弊端又非常明显：在需要代偿时，推荐机构的信誉、偿付能力常常会出现问题。另外，它们所提供的借款源是否真实，网贷平台是很难每一个都校验清楚的，平台投资人就更难了。
关于与第三方机构的合作问题，我有过深刻体会。当年，我们曾经接入过一家佛山本地担保公司，属于市担保协会副会长单位。当它推荐的一笔300万担保贷款出现严重逾期时，却找种种借口迟迟不愿意代偿。我们足足跟进一年，通过各种手段软硬兼施，才逐步清偿。这也直接促使我们放弃这种第三方推荐借款主体的模式，专注于自营业务。
虽然弊端明显，但这种第三方推荐模式依旧是目前的主流。只不过，受经济环境和监管规则的影响，借款主体的准入标准被改变了。面向企业法人的贷款不再是香饽饽，反而那些面向个人的消费贷款成为了主流。2013年前后，专注于个人消费信贷的第三方机构，以捷信、北银、中安信业、宜信等公司为主，后来又有趣分期（趣店集团）、分期乐（乐信集团）以及电商平台白条贷等巨头的加入。
小而分散是个人消费贷款的优势所在，并且还款和追偿逻辑清晰，即基于个人工作收入或亲朋好友的帮扶。借款人主要来自非信用卡用户，包括工薪白领和刚毕业的大学生。个人消费贷款的场景很丰富，3C消费、买房、买车、租房、装修、旅行、教育等等，只要是大额消费，基本上都可以对接贷款。
这种针对个人消费贷款的模式，我们也曾经尝试过，当时切入的场景是住房首付贷，联合一家房地产中介和一家开发商，同时在长沙和深圳开展业务。后来因为公司经营方向调整的原因，业务被暂停了，算是错失了一次转型发展的机会吧。
按照去年银监会、工信部、公安部和网信办联合公布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，目前这种个人消费贷款业务最符合监管要求。另外从业务模式、风险分散程度以及代偿压力来讲，也最合适P2P网贷行业。纵观目前的网贷市场，已经成功转型的平台无不都以这类消费贷款业务为借款源的核心，都在深度挖掘各种消费场景。
二、 投资人应该怎么选P2P平台？
其实，对于普通投资人而言，我们不能有经营者一样的“内幕消息”来了解网贷平台的经营实际状况，这是金融行业客观存在的信息不对称。但善用各种信息渠道，还是能帮助我们解开一些谜团。
首先，我列出4个标准，供大家参考：
1.成立时间
成立时间不晚于2015年，因为2015年以后，P2P行业的大格局已经形成，一线公司的品牌和业务集中度在不断提高。
2.股东
股东背景真实、过硬，BAT、上市公司、国有控股企业优先，但必须通过红盾网检查平台背后主体公司的工商登记情况，查看其股东是否与描述相符。
▲有些网贷平台背后的控股公司，已经无法通过网络信息渠道了解，建议一定要联系平台客服问清楚。
3.借款源
主要以小额个人消费贷款以及其他个人信贷为主，借款人的信息披露尽量详实。
4.银行存管
完成与商业银行资金存管，标准是，在首次注册或投资时，会从网贷平台跳转商业银行，设置你个人专属的资金存管账户交易密码。
接下来，我讲讲选平台过程中一些需要注意的具体事项。
有P2P理财经验的朋友都知道，现在很多平台都不再提供一个个“散标”供你投资（散标 = 单独一个借款人），而是采用“集合标”方式，即将各种散标和债权转让标打包，装入“固定期限、固定收益率”的理财计划发售，投资人授予网贷平台决策权，由平台自动匹配投资人的资金和各种债权。简单而言，就是一种自动投标工具。利息始终由借款人支付，但理财计划到期本金可能是下一批新投资人的钱，集合受让了这批债权。
在这种理财模式下，信息披露的完整性就显得非常重要了，也是我考察的重点。做得比较好的P2P平台，通常在每个投资计划下，会详细记录每笔资金使用情况以及原借款主体的详细描述（包括借款人的详细工作信息、资产信息、信用评分、借款用途、还款来源以及在该P2P平台的其他借款情况介绍的披露）。我们还可以去分析，按照这里描述的借款人工作情况和收入水平，是否能匹配这笔借款金额和用途。我就曾经在某平台见过这样的不合理描述：借款人是小企业主，企业月均销售收入过百万中安信业贷款，却申请一笔不到4000元的消费贷款。
每笔资金使用记录后面还会对有一一对应的电子合同，可以查看里面写的借款人的信息、资金用途是否与项目描述一致，了解借款人的推荐方、担保方，以及本息代偿机制。
另外，我们还可以通过考察这些借款人的推荐机构，甚至体验一次它们的借款流程，来对这些机构所推荐借款人的真实性做侧面评估。简而言之，就是去实打实地“借一次钱”，看看他们的审核环节是否严谨，能否在关键的资料上作假等等。
三、关于银行存管有话说
关于银行资金存管，我认为这是一个帮助投资人筛选P2P平台的重要标准。首先，经过银行一轮筛选，能落地存管业务的P2P平台基本素质都过硬；第二，能跟大银行合作的平台，按照强强联合原则，能得到更高评级。
不过，需要大家注意的是：真实的银行存款业务，一定会给你开设一个专属的“电子账户”，你可以通过存管银行提供的入口登陆进去，核查交易记录。
据网贷之家的统计，截至2017年5月8日，有205家P2P网贷平台与银行完成直接存管系统对接并上线。其中广东华兴银行完成上线的平台最多，有63家；其次是江西银行，有44家；浙商银行排第三，有24家；其余银行分别完成上线1-16家。目前城商银行是开展网贷资金存管的主力。
我整理了部分已经落地银行存管业务的网贷平台，供大家参考。不过，当中有些银行并没有达到上面我说的“专属电子账户”标准，例如广X银行。
▲详细名单：
四、对几家平台的看法
最后，我整理了目前我正在投资或者一直关注的几家平台的看法，希望能给你提供一些帮助。
1. 红岭创投
P2P超级大额借款标的的鼻祖，靠平台直接兜底承诺得到快速发展。借款项目主要来自房地产行业，一旦出现坏账，处置压力非常大，这几年屡次爆出大额坏账。目前大额标已经停发，替代为小额个人借款的散标，但借款人的信息披露完整性有待提高。总体来讲，是受这次网贷管理办法影响最大的一家老牌P2P平台，目前仍处于水深火热的转型期。
投资建议：谨慎选择
2. 人人贷
明星级别的老牌平台，获得过顶级VC投资，除了做P2P理财业务之外，也有自营的信贷业务，形成线上投资和线下借款的业务闭环，借款业务由集团下属另一家公司“友众信业”负责。借款人多数为个人，借款用途多数为日常消费、装修、买车、临时资金周转等，借款人出现逾期或违约，由友众信业用预提的风险准备金进行垫付。理财端采用“集合标”的方式，投资项目下面关于借款人的信息披露相对完备。但是对投资到期资金的退出提醒不足，有部分霸王条款。（周一说的就是它）
投资建议：可选
3. 有利网
另一家明星级别的老牌平台，也获得过顶级VC投资，公司经营轨迹与人人贷颇为相似，也是专注于做针对个人的小额信贷业务，理财端有“集合标”和“散标”两种。给有利网提供借款主体的是利信和普惠快信两家公司，再由其他融资担保公司提供担保并对逾期或违约的贷款进行代偿。也曾有消息称利信和普惠快信的实际控制人也是有利网的创始人。借款人的信息披露也比较完善。这几年发展过程中遇到的最大困难应该是2015年初创团队的拆伙，但目前应该已经消化了。
投资建议：可选
4. 积木盒子
公司发展轨迹和状态与人人贷和有利网类似，也是以个人消费贷款为主，理财端常见的也是集合标，没有什么硬伤。这家平台最大亮点应该是管理团队的履历和这两年在金融科技上的发力。
投资建议：可选
5. 陆金所
论股东背景、交易规模、发展前途以及能对消费者产生无形心里影响的品牌效应，行业内无出其右。不过，陆金所早已不是纯P2P网贷平台，而是以各种非标金融资产的证券化为主。关于这些非标金融资产，我想说，交易结构相对复杂，目前看到的资金最终投向，多跟房地产行业相关，起投门槛高（10万元起），但通过交易说明书了解的本息安全保障措施较弱。所以，做投资决策在一定程度上会依仗对于平安集团品牌、资管能力和坏账处置能力的信任。而对于纯P2P理财，陆金所的借款源也是以个人小额信贷为主，其最大的问题在于理财端，即短投资期限的收益率偏低，而长期限的，锁定期通常为36个月，年化收益率却只有8%左右，相对其他平台并不具备优势。
投资建议：谨慎投资非标资产，P2P理财可选。
保乎·小结
关于P2P网贷行业，从2013年进入直道快速发展，到2015年风险急剧爆发，到2016年监管框架出台，2017年终于要落实整改完毕，我想应该能给作为投资人的我们更多信心和把握。我自己虽然已经不再是行业的从业者，但多少还有一些人脉累积，也作为投资人仍然一直参与其中。
如何辨识和挑选P2P平台，我认为是参考监管发展进度。第一，缺监管或者监管刚落地的时候，肯定是挑选头部平台，逻辑是平台排名越靠前，平台股东和经营者的“作弊”成本越高。第二，在监管比较成熟的时候，业务模式的可持续性、创新能力，以及对于投资人最重要的收益率，应该成为我们重点关注的部分。所以，就现阶段而言，头部P2P平台的品牌和业务集中度应该还会提高，我认为这些平台也是我们做网贷投资的最佳选择。
另外，我更愿意选择专注于个人小额信贷业务的平台，而不是大额企业周转贷，这些借款人要不来自集团兄弟消费金融公司，要不来自外部合作渠道。建议要认真考察下这些消费金融公司的资质和业务，甚至可以考虑亲自借一次钱。
最后，非常欢迎大家在留言区跟我互动，可以聊聊：你们在哪些P2P平台做过理财？遇到过什么奇葩事？有被坑的经历吗？你是怎么挑选P2P平台的？我都会认真回复并放出来给读者们参考的。
听北美精算师讲保险，关注微信订阅号：保乎笔记 ID：baohunotes。
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